8月份，我國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.5%，其中城市價(jià)格上漲6.2%，農(nóng)村價(jià)格上漲7.2%；食品價(jià)格上漲18.2%，非食品價(jià)格上漲0.9%；消費(fèi)品價(jià)格上漲8.0%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.8%。從月環(huán)比看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲1.2%。1-8月份累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.9%。[閱讀全文]

國海證券:央行加息確定無疑?只是時(shí)間問題

針對(duì)9月11日發(fā)布的8月CPI數(shù)據(jù)，國海證券固定收益部分析師段吉華表示，央行仍將保持較大緊縮力度。

他認(rèn)為，CPI跟我們的預(yù)測(cè)相差比較大，但是央行和政府的表態(tài)雖然表面上說沒有什么大的問題，但是實(shí)際上對(duì)價(jià)格的擔(dān)心程度是比較高的，央行目前頻繁出政策，而政府的限價(jià)措施也開始越來越嚴(yán)厲，所以CPI上漲的壓力較大，央行仍將保持較大緊縮力度。如此高的數(shù)字原因，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，主要還是提高市場(chǎng)的緊縮預(yù)期，利率中樞未來仍將保持上升。對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)而言，過熱的特征將表現(xiàn)得更加突出，也會(huì)導(dǎo)致更多的限價(jià)政策出臺(tái)。下一步，央行加息是確定的了，就看是在國慶節(jié)前還是在節(jié)后。

談到央行下一步會(huì)出臺(tái)什么措施，他指出，其他措施包括政府對(duì)漲價(jià)行為的控制可能范圍和力度都將有所增加，但是效果還得依靠供給的增加，所以一兩月內(nèi)不會(huì)有大的效果，看年底CPI的增幅會(huì)不會(huì)有所回落。9月10日財(cái)政部公布將向社會(huì)直發(fā)2000億特別國債，這對(duì)CPI的影響比較間接，它主要還是從控制銀行體系流動(dòng)性的方面來起作用。

談及后市債券市場(chǎng)將面臨何種局面，段吉華認(rèn)為，由于本月到期資金較多，市場(chǎng)對(duì)于特別國債發(fā)行的承受能力還是比較強(qiáng)，加上加息的影響，將導(dǎo)致收益率曲線小幅上升，由于受到新股發(fā)行和過節(jié)的影響而導(dǎo)致資金面趨緊，對(duì)短期品種的影響大于長期品種，待十一之后，市場(chǎng)將會(huì)有所平穩(wěn)，屆時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)小幅反彈。

天相投顧:央行加息在即?未來數(shù)據(jù)仍會(huì)走高

天相投顧分析師石磊認(rèn)為，從物價(jià)角度分析，食品價(jià)格仍為主要推動(dòng)因素，當(dāng)然，非食品價(jià)格上漲也需要我們進(jìn)一步關(guān)注，從昨天公布的工業(yè)品出廠價(jià)格分析，生活資料用品等的上漲也起到了一定的推動(dòng)作用。

對(duì)于如此高的CPI數(shù)據(jù)，央行未來還會(huì)采取加息的緊縮政策。央行在前不久提高存款準(zhǔn)備金率之后馬上又發(fā)行了定向央票，就是為了回收流動(dòng)性，面對(duì)8月份高CPI，央行會(huì)進(jìn)一步通過加息來降低全社會(huì)通貨膨脹，限制通脹擴(kuò)散到非食品領(lǐng)域。

在核心價(jià)格推動(dòng)下，相信9月份數(shù)據(jù)仍會(huì)走高，而且由于翹尾因素，影響可能會(huì)持續(xù)到明年。對(duì)于央行措施是否能夠有效控制通脹，這就取決于未來的加息幅度和是否出臺(tái)其他措施。政府一直對(duì)房地產(chǎn)業(yè)保持高度關(guān)注，未來我們更應(yīng)注意政府對(duì)于房地產(chǎn)的政策會(huì)否有新措施出臺(tái)。

西安商行：加息有益改善市場(chǎng)通脹預(yù)期

西安商行債券分析師胡文斌認(rèn)為，8月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，而且相比7月份上漲幅度較大，說明通脹風(fēng)險(xiǎn)加大，負(fù)利率狀況還有待改善，而央行對(duì)此又是非常擔(dān)憂的，高層多次直接表達(dá)了反通脹的決心以及使實(shí)際利率為正的立場(chǎng)，再加上“定向央票 加息”的調(diào)控規(guī)律的預(yù)期性越來越強(qiáng)，個(gè)人認(rèn)為央行本周出臺(tái)加息措施的還是很大的。加息最起碼對(duì)改善市場(chǎng)通脹預(yù)期還是有好處的。

她指出，除和資金緊張因素有關(guān)外，以及等待加息政策的出臺(tái)、特別國債的招標(biāo)發(fā)行結(jié)果，后市債市短期內(nèi)空頭因素將會(huì)略占上風(fēng)。

國泰君安：加息的終點(diǎn)可能是1年期定期存款利率4%左右

國泰君安固定收益部投資經(jīng)理汪朝漢認(rèn)為，CPI短期的走高是由于食品類價(jià)格的走高所致，從當(dāng)前的情況來看，后續(xù)食品還會(huì)繼續(xù)走高，食品價(jià)格的上漲向后續(xù)傳導(dǎo)的效應(yīng)還有很明顯，主要原因是當(dāng)前食品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲對(duì)下階段CPI仍有壓力。

談及下一階段的政策，他指出可能仍集中在價(jià)格渠道的疏理上，控制漲價(jià)的趨勢(shì)。年內(nèi)可能還存在一次加息，這輪加息的終點(diǎn)可能是1年期定期存款利率到4%左右。

后市債券市場(chǎng)很難擺脫下跌行情。

德邦證券：債券市場(chǎng)壓力會(huì)不斷加大?

德邦證券固定收益部董朝暉指出，最大的危險(xiǎn)莫過于形成了普遍的通脹預(yù)期，比如，對(duì)農(nóng)民來說，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)最現(xiàn)實(shí)的選擇莫過于儲(chǔ)存糧食，這樣會(huì)導(dǎo)致糧食在流通市場(chǎng)上的進(jìn)一步短缺。對(duì)于下一步措施，一是加息，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有1～2次加息的可能；二是行政上的控制，如暫緩公用事業(yè)漲價(jià)；三是媒體上的引導(dǎo)吧，畢竟糧油漲價(jià)屬于短周期。近期要大量發(fā)行長債，加上大盤新股發(fā)行加速，債券市場(chǎng)壓力會(huì)不斷加大。

花旗銀行:預(yù)示還會(huì)加息并上調(diào)準(zhǔn)備金率

花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，上周上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就是對(duì)高CPI的反應(yīng)。未來還會(huì)再加息并上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目的就是抑制通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)走向過熱。全球經(jīng)濟(jì)受美國次級(jí)債影響，美聯(lián)儲(chǔ)減息而央行加息，這將加大人民幣升值的壓力。

從貨幣政策角度來看，要關(guān)注的是中長期的價(jià)格增長。宏觀調(diào)控的緊迫性實(shí)際并不大。我們應(yīng)當(dāng)少依賴?yán)收撸瑥亩鴾p小人民幣升值的壓力，約束通貨膨脹。

央行下一步宏觀調(diào)控對(duì)資本市場(chǎng)的影響如何，須考慮高調(diào)的持續(xù)時(shí)間。如果通脹緩慢，宏觀調(diào)控壓力下降，對(duì)相關(guān)投資的影響就小。

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